白酒行业进入内卷时代？

4月12日至14日，成都将迎来疫情后首个春季糖酒会。

(相关资料图)

这场糖酒会作为白酒行业的晴雨表，显示了2023年消费复苏的热闹景象。全国糖酒会的展览规模刷新纪录，共有超过6500家展商参展。

然而，大会的微酒论坛指出，白酒行业将面临“内卷时代”，表现为长期销量负增长、收入低增长和利润低增长。这主要是由于行业供给端不断扩张，而消费者需求却跟不上扩张速度。

值得关注的是，大会提到800-2000元价格区间的节后销售下滑7%，这与多数调研数据反馈及五粮液动销20%以上正增长有很大出入。主要原因是疫情放开后，人们对白酒复苏的心理预期过高，实际上白酒消费复苏并未如预期那样顺利。

数据显示，茅台春节后的同比增速为12%，而五粮液及高线次高端分别同比下滑7%和20%。但次高端、中高端及中低端价位却有所增长，尤其是中低端价位的增长近70%。

这主要是因为1-2月线下小餐饮增速为80%-90%，旅游业大幅增长。中低端价位白酒消费场景迎来巨大修复，使得中低端白酒正式进入复苏周期。

然而，500元至2000元价位的高端白酒在春节前就已陷入下跌困境，春节后仍在持续下跌。这意味着次高端及高端价位的白酒尚未走出疫情周期里的疲软期。

这一现象可以解释为：最高端的茅台在疫情期间并未受到很大影响，商务宴请和抢购茅台的溢价现象一直存在。疫情放开后，茅台和五粮液的批发价格仍在低位震荡，证明高端场景修复并未给高端白酒带来修复动力。

与此同时，中低端价位的白酒受益于疫情解除后消费场景的扩展，修复速度非常快，与1-2月啤酒动销数据亮眼相似。但次高端价位的白酒却陷入了尴尬的境地。

但次高端价位的白酒就陷入到尴尬期内。

对于消费者而言，白酒是用来招待客人或产生溢价的产品。在行业需求缩减时，一个趋势就是优秀酒企的溢价能力会越来越强，而目前只有茅台一家具备这样的能力和用户心智。

这使得中高价位的白酒企业陷入尴尬境地，品牌竞争力不足以对抗上游酒企，同时失去了在二级市场的溢价空间。提价则难以与竞争对手抗衡；降价则进一步削弱品牌力，导致下游白酒竞争更加激烈。

然而，在大部分消费者消费趋势都在低端白酒时，中高层的白酒企业该如何应对？这就引发了一个有趣的问题：究竟是维持现价还是降价抢占市场？

大会上提到，自2018年以来，白酒行业总量已连续下跌，但行业收入规模从5364亿元增长至6627亿元，预计将维持在6000-7000亿元的收入规模。

上市的六大名酒收入占比逐渐提升。2016年时，六大名酒企业的收入占比为20%，而2019年升至行业的1/3，到2022年提升至42%，预计2025年将达到60%以上。

因此，名酒企业在未来实现双位数增长相对确定，而其他白酒企业可能面临较大压力。

会上表示，预计白酒公司业绩将整体放缓，大部分利润增长为10%-20%，表现较好的企业增速为20%-30%。今年Q2压力可能比Q1更大，因为大部分酒企处于高端/次高端，而Q1消费复苏不及预期，这将使得高端和次高端的酒企业绩受到影响。

目前，白酒行业正经历重要变革，消费可能已经发生巨大变化。产区和供需矛盾突显，白酒企业疯狂扩产，但产业销量却逐年下滑，未来供需矛盾将更加严重。

2022年，白酒行业销量为671万吨，而2016年为1305万吨。超高端从5万吨上升至10万吨，次高端的量(300-800元)至少上涨了两倍(几十万吨)。这意味着，行业减少的600万吨主要是100元以下的白酒。

结语

从酒企的扩产计划来看，中国前10的酒厂扩产速度大于行业的1-2倍，这将加剧行业供大于求的影响。五粮液和国窖主要依靠量增长，而茅台的量变化不大。

正如上文所提及的，名酒企业已占行业总营收的40%，而这些名酒企业正在积极扩展产品链，向下延伸。名酒企业试图在各个价位都拥有自家产品，但这将与地方酒企的渠道产生竞争矛盾。

行业集中度将继续提高，未来10年白酒行业产量负增长，收入微增或不增长，利润低增长，行业陷入内卷之中。而早已上市的白酒企业拥有优势，增长动能仍未完全耗尽，将通过品牌产品线延伸至下游，争夺下游的市场。

综上所述，尽管糖酒会在消费复苏的背景下呈现热闹景象，但白酒行业却面临诸多挑战。特别是次高端及高端价位的白酒，在消费者趋向低端白酒的背景下，如何在竞争激烈的市场中立足，成为了这些企业亟待解决的问题。另一方面，行业整体面临供需矛盾和内卷的压力，未来白酒行业将走向何方？

本文作者：kyle，本文来源：丫丫港股圈，原文标题：《白酒行业进入内卷时代？》

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